據消息稱，瑞銀煤炭團隊維持2012-14年煤價將保持在低位的預測，維持13/14年現貨煤700元/噸和720元/噸的預測不變，但預計合同價每年上漲3%。

保持低位的原因是長期需求增長放緩以及煤炭產量持續增長;預計隨著去庫存結束和經濟改善，煤價年底才可能出現回升，預計將從當前的635元/噸升至690元/噸。

非沿海地區的煤價降幅超出我們的預期，抵消了利用小時數的超預期下滑;但南方尤其是廣東發電量低于預期(需求增速下降疊加西電沖擊);我們調整了13年發電小時/貸款利率(假設12年年底前再次降息)，同時我們將目標價調整至2013年底。

我們預計電力公司三季度盈利的強勁增長(同比增長25%-630%)，或將成為股價催化劑。三季度業績有望成為短期催化劑我們認為目前股價并未充分反映電力公司受益于低煤價業績改善的預期。電力股當前價格對應12倍的2013年預期市盈率。

 

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