受產地價格跌幅擴大和港口庫存繼續上升影響，市場運行壓力持續加大;疊加現階段終端日耗支撐仍顯不足，需求表現羸弱，導致賣方對“迎峰度冬”行情的樂觀預期明顯下降，報價繼續松動。

近期，國內動力煤市場整體承壓偏弱運行。正值月初，部分上月底因完成月度任務而停減產的煤礦陸續恢復正常，個別煤礦因年度余量有限而控制產銷;下游用戶仍多有觀望情緒，“買漲不買跌”心理較重，終端采購以滿足生產剛需為主，貿易商對短期行情信心不足，而謹慎觀望，投機操作采買積極性不高。

沿海電廠負荷維持在70%左右，大部分電廠的庫存高位運行。為應對季節性需求波動，電廠普遍維持較高的庫存水平，部分電廠庫存可用天數超20天。在采購環節，電廠優先履行長協合同，長協煤采購占比80%左右，僅在庫存回落或長協供應不足的時候，才會采購市場煤。非電需求方面，煤化工需求處于中高位水平，冶金和水泥需求則出現季節性回落。

11月份本是冬季用煤旺季的開端，但市場卻遲遲沒有迎來需求放量，主要原因有以下幾點：首先，需求釋放滯后，北方供暖季雖已啟動，但氣溫尚未大幅下降，電廠日耗未達峰值;其中，沿海電廠階段性采購早已結束，后期進入消耗庫存階段，補庫動力不足。其次，供應端維持寬松，主產區產量穩中有增，內蒙古煤炭產量攀升至年內高位。大秦線、唐呼線煤炭運量滿負荷發運，港口調入量持續高位;疊加進口煤雖有減量，但仍有價格優勢，進一步加劇了市場供應壓力。再次，市場情緒博弈，正值年度訂貨會期間，終端用戶多持觀望態度。第四，“買漲不買跌”的心態，抑制了采購積極性;部分貿易商面臨庫存壓力，被迫降價促銷，部分貿易商期待后續需求回升。

對于后期市場走勢，冬季供暖季疊加工業生產進入沖刺階段，電力需求加快恢復。然而，電廠采取的高庫存策略以及長協煤的穩定供應，抑制了市場煤的采購需求，煤價大概率將延續穩中偏弱走勢。綜合分析，短期內，動力煤價格繼續下跌，何時止跌企穩，需密切關注電廠庫存消耗情況及環渤海港口庫存變化。

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