凱迪雖然進(jìn)入市場(chǎng)較早，但卻一直未能掌握最核心的技術(shù)，也未能牢牢把握住最核心的客戶資源，這使其在市場(chǎng)爆發(fā)之際，面對(duì)群起而來的競(jìng)爭(zhēng)卻不得不悄然收縮。
看似一條“陽(yáng)光大道”已在前方，
G凱迪（000939.SZ）卻選擇了“駐足”。
近日，武漢凱迪電力股份有限公司與CCMPA簽署戰(zhàn)略合作意向書，共同開發(fā)大氣環(huán)保服務(wù)和綠色能源項(xiàng)目。同時(shí)，公司還與摩根大通旗下的私人股權(quán)投資公司CCMP負(fù)責(zé)管理的BLUESKY簽署協(xié)議，將所持有的武漢凱迪環(huán)保有限公司（簡(jiǎn)稱“凱迪環(huán)保”）70%的股權(quán)高價(jià)轉(zhuǎn)讓。
凱迪電力是電力環(huán)保企業(yè)的龍頭，手握多項(xiàng)國(guó)家發(fā)明專利，在國(guó)內(nèi)脫硫市場(chǎng)保持領(lǐng)先地位。而凱迪環(huán)保則是G凱迪從事煙氣脫硫的核心企業(yè)。
面對(duì)電力脫硫產(chǎn)業(yè)未來10年近千億的市場(chǎng)規(guī)模，行業(yè)龍頭G凱迪緣何選擇讓出主導(dǎo)權(quán)？
朝陽(yáng)行業(yè)
凱迪本次出售70％股權(quán)的武漢凱迪環(huán)保有限公司成立于2004年6月，2005年8月正式運(yùn)營(yíng)并開始產(chǎn)生效益。G凱迪共持有凱迪環(huán)保90%的股權(quán)。
根據(jù)雙方協(xié)議，凱迪環(huán)保70％股權(quán)的轉(zhuǎn)讓價(jià)格為28336萬(wàn)元人民幣。此外，雙方還簽署了補(bǔ)充協(xié)議，如果凱迪環(huán)保2006年度凈收益不少于3000萬(wàn)元，且凈資產(chǎn)不少于5600萬(wàn)元，則BLUESKY還將另行支付7084萬(wàn)元作為獎(jiǎng)勵(lì)性付款。因此，凱迪環(huán)保70％股權(quán)的最高交易金額為35420萬(wàn)元。
無(wú)論怎么看，凱迪所在的電力環(huán)保行業(yè)，都是一個(gè)潛力巨大，發(fā)展迅速的市場(chǎng)。
2006年8月，鑒于2005年全國(guó)二氧化硫排放總量高達(dá)2549萬(wàn)噸、年經(jīng)濟(jì)損失達(dá)5000億元的嚴(yán)峻局面，國(guó)家環(huán)?？偩值扔嘘P(guān)部委將“嚴(yán)格控制二氧化硫排放量、強(qiáng)化現(xiàn)有和新建電廠脫硫設(shè)施建設(shè)”作為未來五年電廠的重要任務(wù)。
根據(jù)國(guó)家環(huán)?？偩譁y(cè)算，在“十一五”期間，我國(guó)全社會(huì)環(huán)保投資將達(dá)到13750億元，其中投向煙氣脫硫產(chǎn)業(yè)將占近10%，也就是1375億元。目前，全國(guó)已建和在建脫硫裝機(jī)容量功約1330萬(wàn)千瓦，只占全國(guó)火電總裝機(jī)容量3.68億千瓦的3.61%。
“即使按最保守估計(jì)，今后10年全國(guó)脫硫產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模也將上千億?！睓C(jī)械工業(yè)聯(lián)合會(huì)發(fā)電設(shè)備中心的一位人士對(duì)記者稱。
而凱迪電力則是電力脫硫領(lǐng)域當(dāng)之無(wú)愧的龍頭。資料顯示，凱迪曾參與國(guó)內(nèi)火電廠80％的煙氣脫硫項(xiàng)目招標(biāo)，中標(biāo)率則高達(dá)70％。該公司還是世界上第一家同時(shí)擁有30萬(wàn)裝機(jī)干法煙氣脫硫技術(shù)和60萬(wàn)裝機(jī)以上濕法煙氣技術(shù)的企業(yè)。在2005年之前，凱迪占有行業(yè)內(nèi)50％以上的市場(chǎng)份額。
緣何悄然收縮
那么，在行業(yè)高潮來臨之時(shí)，凱迪為何主動(dòng)選擇讓出凱迪環(huán)保的主導(dǎo)權(quán)？
一位知情人士介紹，凱迪原來在脫硫項(xiàng)目上具有很強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，特別是依靠“循環(huán)流化床鍋爐”和“旋轉(zhuǎn)噴霧干法煙氣脫硫”兩項(xiàng)重點(diǎn)技術(shù)，使公司搶先占有了較大的市場(chǎng)份額，獲得高額壟斷利潤(rùn)。過去幾年，公司主營(yíng)收入和凈利潤(rùn)每年增長(zhǎng)速度均在兩位數(shù)以上，公司投資的大部分環(huán)保項(xiàng)目也已經(jīng)進(jìn)入豐厚回報(bào)期。
“但是，近兩年，隨著電力脫硫行業(yè)越來越熱，項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)也越來越激烈，在價(jià)格戰(zhàn)面前，凱迪的利潤(rùn)開始急劇下降。”上述人士說，“事實(shí)上，像凱迪這一類的企業(yè)，雖然入行較早，技術(shù)與人才儲(chǔ)備比較豐富，但優(yōu)勢(shì)卻很難得以發(fā)揮。”
這又是什么原因呢？
來自西北電網(wǎng)的專家王極紹對(duì)記者介紹，目前國(guó)內(nèi)還未掌握煙氣脫硫的核心技術(shù)，仍然需要從國(guó)外引進(jìn)石灰石———石膏法。因此，國(guó)內(nèi)從事這一業(yè)務(wù)的公司只需要建設(shè)噴淋塔裝置，工藝簡(jiǎn)單造成這一行業(yè)進(jìn)入壁壘較低。
“可以說，目前從事電站脫硫業(yè)務(wù)的公司只是擔(dān)當(dāng)工程承包商的角色。他們一般是在接到訂單后，成立項(xiàng)目小組，進(jìn)行設(shè)計(jì)，然后轉(zhuǎn)包給工程所在地的設(shè)備安裝商進(jìn)行安裝，本身并不從事任何設(shè)備的制造及安裝。”
王極紹表示，從2003年脫硫市場(chǎng)的爆發(fā)性增長(zhǎng)開始，市場(chǎng)上就開始大量出現(xiàn)只有很少核心技術(shù)人員、憑社會(huì)關(guān)系投標(biāo)攬活的小公司。這些公司為了擠進(jìn)市場(chǎng)，競(jìng)相殺價(jià)，使脫硫行業(yè)毛利率水平急劇下降，已經(jīng)形成惡性競(jìng)爭(zhēng)，導(dǎo)致工程中標(biāo)價(jià)格不斷下降。
公開資料顯示，G凱迪的脫硫業(yè)務(wù)毛利率快速下降，市場(chǎng)占有率也逐步下滑，已由2002年的60%降至2005年底的12%。
雖然目前脫硫業(yè)務(wù)仍然占據(jù)G凱迪收入和利潤(rùn)的相當(dāng)比重，但這是因?yàn)?004年到2005年執(zhí)行的多半是2004年以前比較合理價(jià)格承接的合同。
“G凱迪最大的苦衷在于，脫硫行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和法律規(guī)范缺乏，進(jìn)入門檻較低，惡性競(jìng)爭(zhēng)激烈。”
一位業(yè)內(nèi)人士說。機(jī)械工業(yè)聯(lián)合會(huì)的一位人士則表示，從整個(gè)脫硫行業(yè)的趨勢(shì)看，巨大的市場(chǎng)容量不容置疑，但如果公司仍然只擔(dān)當(dāng)工程承包商的角色，很難培育自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力。
此外，比技術(shù)制約更嚴(yán)重的是市場(chǎng)秩序混亂。這位人士坦承：“本來我們（機(jī)械工業(yè)聯(lián)合會(huì)）準(zhǔn)備把這塊市場(chǎng)完善起來，但現(xiàn)在發(fā)電集團(tuán)內(nèi)部都有自己的脫硫企業(yè)，管理難度很大?！?
事實(shí)上，除去小企業(yè)的低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)之外，國(guó)內(nèi)電力脫硫行業(yè)正有逐步向五大發(fā)電集團(tuán)集中的趨勢(shì)，這種近親繁殖的業(yè)務(wù)關(guān)系使“局外人”凱迪更加感受到被“排斥”的痛苦。
目前，五大發(fā)電集團(tuán)基本上都擁有自己的環(huán)保脫硫企業(yè)，比如中電投的遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保、國(guó)電集團(tuán)的龍?jiān)喘h(huán)保、大唐集團(tuán)的大唐環(huán)境科技工程有限公司、華電集團(tuán)的博奇科技環(huán)保等。這些五大集團(tuán)旗下的環(huán)保企業(yè)，在面對(duì)本集團(tuán)的項(xiàng)目競(jìng)標(biāo)時(shí)，具有難以超越的優(yōu)勢(shì)。
而反觀凱迪電力，雖然五大電力集團(tuán)之一的中電投是其第二大股東，但其并不直接歸屬中電投管理。因此即使是在競(jìng)爭(zhēng)中電投的項(xiàng)目時(shí)，也很難競(jìng)爭(zhēng)得過遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保。
“由于火電行業(yè)進(jìn)一步向五大發(fā)電集團(tuán)集中,無(wú)發(fā)電集團(tuán)背景的脫硫公司面臨的競(jìng)爭(zhēng)將進(jìn)一步加劇,生存異常艱難?！盙凱迪董秘胡學(xué)棟表示。
此外，即使是面對(duì)非五大電力集團(tuán)的項(xiàng)目時(shí)，其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手盤根錯(cuò)節(jié)的關(guān)系及客戶資源也使凱迪難以招架。
一類是有電力職工持股背景的企業(yè)，比如江蘇的蘇源環(huán)保，這一類企業(yè)與客戶同屬一個(gè)集團(tuán)，具有十分明顯的客戶資源優(yōu)勢(shì)；第二類是火電發(fā)電設(shè)備公司，如東方鍋爐、哈動(dòng)力及華光股份等企業(yè)也介入了新建電廠煙氣脫硫工程，這些企業(yè)擁有強(qiáng)大的客戶資源和完善的銷售體系，同樣競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。
“由于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和法律規(guī)范的缺乏,進(jìn)入門檻較低,大批中小企業(yè)惡性競(jìng)爭(zhēng)（由2001年的2家增加到2006年的200余家），公司在脫硫市場(chǎng)的占有率逐步下滑,從2002年的60%降至2005年底的12%?！焙鷮W(xué)棟表示。
“凱迪雖然進(jìn)入市場(chǎng)較早，但卻一直未能掌握最核心的技術(shù)，也未能牢牢把握住最核心的客戶資源，這使其在市場(chǎng)爆發(fā)之際，面對(duì)群起而來的競(jìng)爭(zhēng)卻不得不悄然收縮。”一位業(yè)內(nèi)人士點(diǎn)評(píng)道。
G凱迪公布的資料顯示，G凱迪單位千瓦機(jī)組脫硫工程造價(jià)逐年下降，脫硫項(xiàng)目單位造價(jià)已從2001年的800-1200元/千瓦降至2005年底的120-150元/千瓦，而且仍有進(jìn)一步下降的趨勢(shì)。
