進入本周，煤炭市場情緒轉弱，貿易商報價開始松動下行。盡管臨近冬季消費旺季為市場提供底部支撐，但終端對高煤價承接能力不足，疊加港口庫存持續回升，市場觀望情緒顯著升溫，煤價開始松動走弱。截至11月26日，“CCTD環渤海動力煤現貨參考價”5500K、5000K、4500K三個規格品價格分別收于828、730、634元/噸，日環比分別-2、-2、-3元/噸。

一方面，供應穩中有增，港口調入持續高位。11月份鄂爾多斯煤炭日產量逐漸攀升至年內高位水平，疊加近期發運倒掛明顯改善，貿易商請車發運積極，大秦線保持130萬噸的滿發水平，呼鐵局批車也保持在30列以上的高位，集港貨源保持高位調進，北方港口庫存持續累積，目前部分港口場地緊張催促疏港，貿易商出貨壓力增加，讓利銷售開始增多。

另一方面，當前日耗仍偏弱，需求實際支撐有限。當前處于初冬時節，北方供暖季已全面啟動，盡管電廠機組開工率有所提升，但內陸省份終端日耗同比仍偏弱，且庫存已經升至高位。而南方氣溫較為溫和，沿海終端日耗還未見明顯提升;加之此前采購的長協煤與進口煤陸續到港，電廠庫存整體充裕，補庫壓力不大。此外，隨著下周年度訂貨會臨近，終端觀望情緒升溫，也抑制了當前的采購積極性。

總體來看，近期供給端穩中有增，港口調入量持續處于高位，庫存水平穩步上升。這使得“供應收縮”這一支撐煤價看漲的關鍵因素有所減弱，導致本周煤價出現松動跡象。然而，冬季消費旺季的支撐作用依然存在，后續需密切關注氣溫變化和港口庫存的去化情況，若冷冬帶動需求超預期釋放，煤價仍具備上漲的動力。

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