5月，國內煉焦煤價格先漲后跌，價格重心下移。

5月初，市場延續4月底看漲邏輯。由于煤礦產量回升緩慢，下游焦炭提漲預期較強，且宏觀利好還有一定支撐，產地煤礦挺價意愿較強，部分煤種報價繼續探漲。

進入5月中旬，焦炭第五輪提漲遲遲未能落地執行，市場看漲情緒降溫，并在盤面價格高位回調后，挺價意愿有所減弱，部分煤種成交價格下跌。導致煤價回調的主要原因有兩個：一是煤礦供應回升預期較強。二是由于焦炭第五輪提漲擱置，下游焦化企業補庫積極性下降，多數維持剛需采購。

臨近5月下旬，多項宏觀利好政策出臺，多集中在房地產行業，一定程度上修復市場情緒。市場對于未來預期較高，盤面又重新走高。雖現貨市場成交未看到明顯好轉，下游還是按需采購，但期貨盤面持續走高，扭轉現貨市場偏悲觀情緒，對煤價支撐逐漸轉強。

5月，海運進口煉焦煤價格窄幅震蕩運行。月初，海運非澳大利亞一線主焦煤和二線主焦煤到岸價分別為256美元/噸和215美元/噸。隨后，進口煤價格跟隨國內煉焦煤價格波動，整體呈現“W”型走勢。月底，一線主焦煤和二線主焦煤到岸價分別在255美元/噸左右和218.5美元/噸左右。

當前，煤焦基本面矛盾不大，價格繼續下跌空間有限。一是煤礦產量緩慢回升，對煤價形成支撐。二是鋼材成交較好，表觀消費量超預期回升。三是焦企生產積極性較高，原料剛需還在。

對于6月的煉焦煤市場，需要從以下幾個方面來分析。

【供應方面】

主產區由于各方面因素繼續限產，煉焦煤供應量短期內難以提升。

【進口方面】

5月蒙古國煤日均通關車數維持高位。由于口岸交投氛圍一般，監管區庫存逐漸增多，若后續成交不見好轉，在庫存壓力較大的背景下，或將進一步限制蒙古國煤通關。海運煤方面，隨著國內煉焦煤價格重心下移，貿易環節及下游企業采購積極性下降，推動海運煤價格回落。但近期詢盤有所增多，國內煤價也有止跌企穩跡象，海運煤價格企穩反彈，預計后期海運煤到港量不會有太明顯的變化。

【需求方面】

前期焦炭供需矛盾逐漸緩解，焦企維持高負荷運行。因為前期利潤較高，經過一輪降價后，焦企仍能夠保持較好利潤，短期內焦企負荷不會出現明顯回落，原料剛需尚在。鋼廠方面，鋼材期貨和現貨價格共振上漲。煤焦原料價格還有一定讓利，鋼廠利潤逐漸修復，高爐生產積極性提升，鐵水產量還有上升空間。同時，鋼材成交較好，持續去庫存，且進入淡季后，在庫存不出現超預期增加下，鋼材價格易漲。

【庫存方面】

當前國內煉焦煤總庫存處于低位，前期部分煤礦預售訂單正常執行，煤礦庫存不高。在煤價止跌企穩后，中間貿易商甩貨意愿也將下降。下游日耗回升后，焦企現貨庫存可用天數逐漸下降，后續補庫意愿仍存。

【價格方面】

5月下旬煉焦煤價格止跌企穩。當前，供應回升緩慢，下游剛需仍在，在宏觀利好預期持續發酵下，煤價逐漸企穩。6月預計供應依舊不會明顯增量，鋼廠在利潤驅使及鋼材庫存壓力較小的背景下，鐵水產量還有望增加，后續或將進一步支撐煤價向上。但鐵水產量見頂預期也在升溫，進入淡季，鋼材去庫壓力也將逐漸釋放，目前來看，煤價上漲幅度有限，6月維持穩中偏強運行。

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